Présentation

LBO France est une société de gestion pionnière du capital-investissement en France

LBO France s’est lancé début 2021 dans l’Investissement Coté, sur les Small et Midcaps cotées françaises

Dans une logique de continuum de financement des ETI françaises, cotées ou non cotées

Investir dans des Small & Midcaps cotées avec une approche de type PE, en minoritaire actif et constructif

avec un esprit PE : ça veut dire

des due diligence approfondies
une analyse fondamentale propriétaire
pour identifier des leviers de création de valeur
Et engager un dialogue stratégique avec les sociétés,
le tout en bénéficiant de l'expertise de LBO France.

Cette approche nous fait nous focaliser sur des sociétés générant du cash et offrant un RoCE de qualité,

des caractéristiques de société qui pourraient faire l'objet d'un LBO.

Comme nos collègues du PE, nous sommes des actionnaires actifs et patients

1ère valeur

Imerys

leader mondial des minéraux de spécialités l'industrie, les biens de consommation, la construction…

Plus de 4 Md€ de CA, une capitalisation de 2,7 Md€

Un groupe clé pour la souveraineté économique

Un groupe en pleine transformation :

Des cessions de pans entiers de portefeuille pour réduire la cyclicité du groupe et augmenter la croissance à LT
Un arrêt de la baisse des volumes avec des prix qui se tiennent;
Des options sur des minéraux d'avenir : le lithium, pour la filière des batteries du véhicule électrique, le quartz pour l'industrie du semiconducteur, le noir de carbone pour l'industrie pneumatique, ...

Beaucoup d'investissements pour préparer l'avenir, une option sur un retrait de la cote par son actionnaire majoritaire historique GBL

2ème valeur

Fnac Darty

800 m€ market cap, plus de 10 Md€ de CA

Un consolidateur du marché de la distribution : opération Unieuro avec le soutien de son premier actionnaire Vesa/Kretinsky, un bilan qui autorise d'autres opérations

Une forte génération de free cash flow

Un développement dans les services, très profitable et récurrent

3ème valeur

Quadient

Market Cap 570m€

Pourquoi s’intéresser à Quadient, le nouveau nom de Neopost, le numéro deux mondial du traitement du courrier ? Parce que le cash-flow généré par ses activités historiques a permis de repositionner le groupe sur des marchés en croissance, notamment la dématérialisation des factures, une activité en croissance de plus de 10% et avec un effet de levier sur l’Ebitda accru par l’amélioration de la marge. En appliquant des multiples deux fois moins élevés que ceux de la transaction sur le concurrent Esker, notre valorisation ressort à 30€

Perspectives matché

Après des années de désintérêt sur les Smallcaps françaises, pénalisées par une triple décote France/Europe et petites capitalisations, le retour d'intérêt commence à s'observer sur les performances boursières. Le marché des petites valeurs donne accès comme rarement à des valeurs de très grande qualité à des valorisations plus que raisonnables.

1/ La détente de la prime de risque qui pèse sur l’Europe avec la perspective d’un arrêt de la guerre en Ukraine ;

2/ Une politique budgétaire allemande plus accommodante, garante d’un peu plus de croissance qui manque tant au niveau européen ;

3/ Une politique monétaire européenne toujours favorable au contraire de celle de la Federal Reserve au mieux attentiste.

Un faisceau plutôt rassurant dans une visibilité plus qu’amoindrie par le désordre des annonces de la nouvelle administration américaine.

Les 3 small caps préférées de Pierre Nebout (LBO France)