Présentation

Richelieu gestion est une société de gestion, filiale d’un groupe bancaire familial. Nous proposons deux métiers que sont la gestion sous mandat et la gestion collective. Afin de répondre aux problématiques des investisseurs particuliers, nous avons fait évoluer notre offre autour d’expertises fortes : le crédit et les actions européennes, expertises historiques de Richelieu gestion mais également une ouverture vers l’investissement à l’international avec il y a un peu plus de 3 ans, le développement d’une expertise sur les valeurs Nord-Américaines. Notamment à travers le lancement du Fonds Richelieu America ESG qui associe une poche cœur, assise de la gestion, basée sur les sociétés ayant démontré leur capacité à faire croitre leurs dividendes pendant un minimum de 15 ans et une poche multi thématique qui permet de s’exposer aux enjeux de demain.

1ère valeur

Nom : Nouveau Monde Graphite

(attention, il s’agit d’une small cap en phase de développement, donc pas nécessairement adaptée à tous les investisseurs).

La valeur a néanmoins sa place dans la poche allouée aux modes de transports de demain de notre fonds Richelieu America ESG.

Question 1 Pouvez-vous nous éclairer un peu plus sur cette entreprise, son activité, son organisation, son marché ?

La Société travaille au développement d’une source pleinement intégrée de matériaux d’anode carboneutres pour batteries au Québec pour les marchés en pleine expansion des piles à combustible et des batteries lithium-ion. Avec ses opérations à faible coût et des fortes normes ESG, Nouveau Monde aspire à devenir un fournisseur stratégique des principaux fabricants mondiaux de batteries et de véhicules en offrant des matériaux avancés performants et fiables tout en promouvant la durabilité et la traçabilité de la chaîne d’approvisionnement. Elle possède une mine de graphite au Québec pour alimenter en partie une usine de matériau d'anode prévue en aval à Bécancour. La société a par ailleurs une participation dans Mason Graphite.

Question 2 Quelles sont ses spécificités, ses atouts par rapport aux acteurs du marché ?

On ne peut pas fabriquer de batteries lithium-ion sans graphite. C’est un élément indispensable de l’anode de la batterie. En l’état actuel des choses, les producteurs de graphite, essentiellement chinois, seront incapables de répondre à la demande provenant du développement des véhicules électriques. La bataille pour sécuriser les approvisionnements en graphite s’annonce sévère. Pour se rendre compte, voilà avec quoi est fabriquée une batterie lithium-ion de 400 kilos d’une technologie classique. Elle contient 15 kilos de lithium, 30 kilos de cobalt, 60 kilos de nickel, 90 kilos de graphite et 40 kilos de cuivre. Le graphite est indispensable car toutes les anodes de batteries utilisent ce matériau. Ce n’est pas pour rien si l’Union Européenne et les Etats-Unis ont fait du graphite un matériau stratégique.

A en croire les spécialistes de ce marché, la pénurie de graphite semble aujourd’hui inévitable. Et tout aussi préoccupant, la production de graphite fait l’objet d’un quasi-monopole chinois. Plus de 70% du graphite est produit en Chine et la domination de ce pays sur le marché a augmenté avec la pandémie de Covid-19. La Chine a redémarré très rapidement en 2020 ses usines, plus vite que les autres pays, s’assurant d’une domination encore plus grande du marché.

Question 3 Pouvez-vous nous commenter dans les grandes lignes sa dernière publication ?

Pour une société à ce stade de développement, il est plus pertinent de parler de son financement. De ce côté, NMG, Panasonic Energy et Mitsui annoncent une entente « offtake » et un partenariat stratégique à l’automne 2022. La Société a également reçu des déclarations d’intérêt indicatives concernant une facilité de créance de premier rang par l’intermédiaire d’Euler Hermes, l’organisme de crédit à l’exportation de l’Allemagne, et d’Exportation et développement Canada (« EDC »), l’organisme de crédit à l’exportation du Canada. Par ailleurs, NMG prévoit pouvoir compter sur un véritable soutien de la part des gouvernements sous forme de prêts, de capitaux propres et/ou de subventions. En effet, tant le gouvernement du Québec que celui du Canada mettent en œuvre des mesures généreuses pour développer une industrie locale des batteries et de l’électricité reposant sur une abondance de minéraux stratégiques, une expertise minière, une capacité de fabrication avancée et les normes ESG les plus élevées.

Question 4 Depuis 1 an le titre gagne/perd XX% Pour quelles raisons croyez-vous au potentiel de cette valeur ?

Sur un an, arrêté au 10 février, le titre perd 24.1% (en $) mais est en hausse de 47.4% depuis le début de l’année. La transition vers les véhicules électriques va s’accélérer dans les années à venir et la demande pour les matériaux nécessaires à cette production ira dans le même sens. Nous l’avons déjà vu avec le Lithium mais l’effet prix ne s’est pas encore matérialisé sur le graphite. Vu les enjeux économiques, les fabricants de véhicules et de batterie ne souhaiteront pas dépendre de la chine pour un matériau si critique et vont chercher à diversifier leur chaine d’approvisionnement. Un acteur nord-américain avec de bonnes réserves, une usine de transformation, le soutien de l’état et innovant a tous les atouts pour prendre des parts de marché importantes.

2ème valeur

Nom : Nvidia

Question 1 Pouvez-vous nous éclairer un peu plus sur cette entreprise, son activité, son organisation, son marché ?

Nvidia est une entreprise technologique spécialisée dans les puces graphiques et les processeurs. Les principaux secteurs d’activité sont les puces graphiques de haute performance, la technologie de traitement parallèle, les solutions d'apprentissage automatique (AI) ainsi que la conduite autonome à travers des partenariats avec des entreprises de l’industrie. Les produits d’Nvidia sont principalement fabriqués par TSMC et Samsung. Par ailleurs, Nvidia s'engage à adopter des pratiques durables et responsables en matière de production et de distribution de ses produits. La société travaille également à réduire son empreinte environnementale en utilisant des technologies vertes et en s'engageant à minimiser les déchets. Le chiffre d'affaires de Nvidia est réparti entre plusieurs segments, :le segment Gaming, le segment Datacenter, le segment Professional Visualization ainsi que le segment Automobile. Les récents développements autour des moteurs de recherche avec AI (Bing/ChatGPT et Google/Bard) sont favorables à Google.

Question 2 Quelles sont ses spécificités, ses atouts par rapport aux acteurs du marché ?

Nvidia est considérée comme l'une des entreprises technologiques les plus innovantes et les plus prometteuses de l'industrie. Elle a un potentiel considérable dans plusieurs domaines : le marché des jeux en ligne et les jeux mobiles, l’apprentissage automatique et intelligence artificielle dont la demande est en train d'accélérer. Nvidia est fortement impliquée dans ce domaine. La société propose une gamme de produits dédiés à ces applications, ce qui lui donne un avantage compétitif dans ce marché en évolution rapide. Le marché de la conduite autonome qui continue de se développer, et Nvidia est un acteur clé dans ce domaine. Finalement, les data center et le cloud computing.

Question 3 Pouvez-vous nous commenter dans les grandes lignes sa dernière publication ?

Nvidia va publier ses résultats du Q4 le 22 février, je vais vous transmettre mes commentaires dans la foulée et avant l’interview.

Question 4 Depuis 1 an le titre gagne/perd XX% Pour quelles raisons croyez-vous au potentiel de cette valeur ?

Sur un an, arrêté au 10 février, le titre perd 11.1% (en $) mais est en hausse de 45.5% depuis le début de l’année. Nvidia a un grand potentiel pour la croissance future en raison de ses produits innovants, de sa position de leader dans plusieurs marchés clés et de son engagement en faveur de la R&D pour développer de nouvelles technologies. Cependant, il est important de tenir compte des facteurs macroéconomiques (comme une inflation persistante, des taux qui restent élévés, etc) et des défis industriels potentiels qui peuvent affecter la performance financière de l'entreprise.

3ème valeur

Nom : Walmart

Question 1 Pouvez-vous nous éclairer un peu plus sur cette entreprise, son activité, son organisation, son marché ?

Walmart est une entreprise multinationale de détail américaine fondée en 1962. Il s'agit du plus grand détaillant du monde, selon les mesures du chiffre d'affaires, et propose une large gamme de produits, allant des produits alimentaires aux produits électroniques en passant par les produits de mode et de maison. Walmart est organisée en plusieurs divisions, y compris Walmart U.S., Walmart International et Sam's Club. Walmart U.S. est le plus grand segment de l'entreprise et comprend les activités de vente au détail en magasin et en ligne aux États-Unis. Walmart International comprend les activités de vente au détail en dehors des États-Unis, tandis que Sam's Club est un club de détail qui vend des produits en gros aux entreprises et aux consommateurs. Par ailleurs, Walmart fait partie du S&P Dividende Aristocrate ce qui est en parfaite adéquation avec la poche cœur de notre fond basée sur la croissance du dividende. Walmart affiche en effet un dividende en croissance depuis 49 ans.

Question 2 Quelles sont ses spécificités, ses atouts par rapport aux acteurs du marché ?

Les spécificités et les atouts de Walmart par rapport aux autres acteurs du marché comprennent :

Sa taille considérable : Walmart est le plus grand détaillant du monde, ce qui lui permet d'avoir une économie d'échelle considérable et de bénéficier de coûts plus bas que ses concurrents.
Sa présence mondiale : Walmart est présent dans de nombreux pays du monde, ce qui lui permet de diversifier ses activités et d'atteindre un large éventail de consommateurs.
Sa technologie et son activité en ligne : Walmart a investi dans la technologie et les activités en ligne pour s'adapter à l'évolution du commerce électronique et de la demande des consommateurs. Cela lui permet de rester compétitive sur un marché en constante évolution.
Sa gamme de produits : Walmart propose une large gamme de produits, allant des produits alimentaires aux produits électroniques en passant par les produits de mode et de maison. Cela permet à l'entreprise d'atteindre un large éventail de consommateurs et de satisfaire leurs différents besoins.
Sam's Club qui est une division de Walmart, qui s’adresse aux entreprises et aux consommateurs pour la vente de produits en gros.

Question 3 Pouvez-vous nous commenter dans les grandes lignes sa dernière publication

Walmart va publier ses résultats du Q4 le 21 février, je vais vous transmettre mes commentaires dans la foulée et avant l’interview.

Question 4 Depuis 1 an le titre gagne/perd XX% Pour quelles raisons croyez-vous au potentiel de cette valeur ?

Sur un an, arrêté au 10 février, le titre progresse de 7.9% (en $) et de 1.4% depuis le début de l’année. Sa taille considérable, sa présence mondiale et sa stratégie axée sur la baisse des coûts pour offrir des produits à des prix compétitifs font de Walmart un acteur incontournable. La qualité du management est par ailleurs un atout important.

Perspectives matché

Le marché actions US a fortement rebondi depuis le début de l’année sur un sentiment que la FED pourrait amorcer son pivot plus tôt que prévu.

Nous pensons que le marché a besoin de consolider. Néanmoins, nous restons constructifs sur l’année 2023. Il reste en dehors de la tech, un nombre important de thématiques et de secteurs qui pourraient surperformer le marché à la hausse.

Les 3 valeurs préférées de Eric Lafrenière (Richelieu Gestion)