Présentation

Mirabaud est un groupe bancaire et financier international qui propose à une clientèle d'investisseurs privés et institutionnels, d'entreprises et de professionnels de la finance des services de conseil en investissement, de banque privée et de gestion d'actifs hautement personnalisés.

Basé à Genève, Mirabaud s'est développé au fil des années et compte aujourd'hui quelque 700 collaborateurs, le Groupe exerce désormais ses activités de gestion de fortune et de gestion d'actifs sur les principales places financières mondiales et dispose de bureaux en Suisse (Genève, Zurich et Bâle) et en Europe (Londres, Luxembourg, Paris, Madrid, Barcelone, Valence, Séville et Milan), ainsi qu'à Montréal, Dubaï, Abou Dabi, Montevideo et São Paulo.

1ère valeur

RYANAIR

Compagnie aérienne irlandaise spécialisée dans le low-cost. Il s'agit de la principale compagnie en Europe présente sur ce segment.

1ère compagnie en termes de nombre de passagers sur le marché intra-européen.

Coûts unitaires faibles (avantage sur les charges aéroportuaires, personnels)

Recettes auxiliaires représentent plus de 20% du CA

Révision à la hausse des prévisions pour l'ensemble de l'année compte tenu du trafic et des prix élevés de Noël et du Nouvel An.

Ryanair a annoncé le 4 janvier qu'elle s'attend à un fort bénéfice après impôts (PAT) positif de près de 200 millions d'euros au troisième trimestre 2023 (calendrier du quatrième trimestre 2022) compte tenu du pic de trafic et des prix de Noël et du Nouvel An plus forts que prévu. En conséquence du bon dernier trimestre, la société s'attend désormais à un PAT pour l'année complète de 1,325-1,425 milliard d'euros contre 1-1,2 milliard d'euros auparavant (consensus Reuters : 1,16 milliard d'euros).

-8.72% depuis 1 an …….. Forte reprise du secteur aérien / concurrence terrassée par la crise Covid.

2ème valeur

NEXI

Nexi est le leader du marché italien des services de paiement, couvrant l'ensemble de la chaîne de valeur (acquiring + issuing). Avec les acquisitions de SIA et Nets, le groupe devient un leader pan-européen.

Position leader sur le marché italien (60/70% de PdM)

Forte sous-pénétration de ses marchés cibles (Italie, Pologne….

Présence sur l’ensemble de la chaîne de valeur (acquiring + issuing).

Effet taille renforcé avec les rachats de Nets et SIA.

T3 22 2% au-dessus des attentes au niveau de l’EBITDA.

Nexi a réitéré sa guidance 2022 pour un CA à +7/9% et un EBITDA à +13/16%, soit un CA de 3 289 M€ et un EBITDA de 1 617 M€ (marge 49.2% vs 46.4% en 2021).

-45.19%.... Concentration du secteur opportunité.

3ème valeur

AXA

AXA fournit des produits d’assurance vie, santé et dommages et est notamment l’un des leaders européens en assurance vie/santé et est leader mondial en assurance dommages d’entreprises.

51% Assurance-Vie, 32% assurance dommages, 13% assurance santé, …

Forte diversification géographique et par ligne de métiers. Expertise produits et gestion d’actifs. Bilan solide et désensibilisation aux marchés financiers.

Les revenus du groupe ont été de 78.4 Md€ aux 9M 2022, +3.2% en publié, légèrement supérieurs aux attentes (consensus et notre prévision de 77.4 Md€) avec notamment des revenus plus élevés que prévu en assurance santé et en assurance dommages.

La marge de solvabilité d’AXA à fin septembre dernier était de 225% (vs 227% à fin juin.

+4.43%..... solidité du Business et équilibre des risques Hausses tarifaires en assurance dommages d’entreprises. Augmentation du besoin de couverture en assu. santé/prévoyance et en épargne longue.

Perspectives matché

Un marché qui pourrait être chahuté lors du 1^er semestre (risque sur la croissance , risque sur les marges des entreprises) puis 2eme semestre normalisation de l’inflation, politique monétaire moins agressive = opportunité sur les actifs risqués.

Les 3 valeurs préférées de Frédéric Rozier (Mirabaud Group)