Présentation

MEMSCAP est une société technologique innovante qui fournit des capteurs de pression, d’une précision extrême et de très faible dérive (dans le temps), reconnus comme les meilleurs capteurs de pression du monde.

MEMSCAP est active sur 2 marchés de croissance, l’aéronautique et le médical et un marché niche, les communications optiques. Sur ce dernier (fibre optique), MEMSCAP fournit un composant, appelé Atténuateur optique variable, utilisé dans la gestion de la puissance dans le réseau optique.

Aujourd’hui, les capteurs de pression de MEMSCAP volent dans plus de 50,000 avions dans le monde. Ils donnent l’altitude de l’appareil, la vitesse de l’air, la pression dans les cabines, etc. Par ailleurs, ces capteurs mesurent la pression sanguine invasive pour les moniteurs des blocs opératoires, ou dans les systèmes de filtration sanguine, ou les systèmes implantables dans le corps humain.

MEMSCAP, cotée sur l’Eurolist d’Euronext à Paris depuis 2001, a son siège en France (Crolles), opère une usine en Norvège et vient de céder une usine aux USA, qui était consacrée au marché des communications optiques. Cette cession est complété par un accord stratégique de fourniture de son produits pour le marché de la fibre optique.

Spécificités et atouts

Les capteurs de MEMSCAP sont des capteurs réalisés à base d’une technologue très pointue appelée la technologie des MEMS (Micro Electro Mechanical Systems ou microsystèmes en français), qui permettent une précision extrême, une faible dérive dans le temps, une miniaturisation extrême et une faible consommation d’énergie.

MEMSCAP est le 2ème fournisseur de capteurs de pression dans l’avion et 1er fournisseur sur les segments adressés aujourd’hui dans l’avions (Air data computer, pression cabines, sondes, etc.). Les contrats de plus de 25 années avec ses clients, le besoin des clients en données historiques de fiabilité sur les capteurs en service ainsi que le portefeuille de brevets et savoir-faire représentent une barrière d’entrée et une position compétitive très forte de la société sur ce marché.

Dans le médical est le principal fournisseur de capteurs de pression sanguine invasive réutilisables (les autres solutions sur le marché sont « jetables »). Les systèmes de filtration sanguine haut-de-gamme ou les systèmes implantables ont été conçus avec les capteurs de MEMSCAP. MEMSCAP est source unique exclusive dans ces systèmes.

Que faut-il retenir ?

La cession de l’usine de MEMSCAP aux USA change le profil de MEMSCAP qui devient désormais une société de croissance rentable (profitable growth). Par ailleurs, la société a une situation bilancielle extrêmement saine : forte trésorerie, absence de dette, des actifs immobiliers et mobiliers … avec une équipe de management très éprouvée et qui a une grande expérience.

Stratégie et perspectives

MEMSCAP va se focaliser sur ses marchés de croissance, l’avionique et le médical, pour les développer, tout en profitant de son marché niche en cash cow.

Dans l’avionique, la société vise d’amener ses solutions dans les moteurs des avions (systèmes EMU et FADEC) dans les prochaines années. Pour le médical, la croissance s’effectue dans les systèmes implantables ainsi que dans la génération d’une gamme inférieure à nos solutions pour intégrer les systèmes de dialyse qui nécessitent un prix moindre.

Message aux investisseurs

Depuis 1 an votre titre gagne/perd XX%.

Il y a 3 ans, nous avons mis un plan « Heading for 2023 » qui intégrait le programme Fablite. Ce plan a été exécuté dans les temps et je suis très fier de mes équipes pour ce travail exceptionnel.

Il n’est pas de mon droit de commenter le cours de bourse, mais jusqu’à très peu de temps la valeur MEMSCAP était une valeur délaissée sur le marché … car nous étions en phase de construction du nouveau MEMSCAP, et la bourse n’attend pas ... Désormais, nous rentrons dans une nouvelle période de MEMSCAP. Le cours a en effet progressé fortement mais regardez la valeur boursière et comparez la aux actifs tangibles de la société (sa trésorerie, ses biens, etc.) … Regardez son business, sa position, son savoir-faire et sa technologie, … Prenez le temps de regarder le nouveau MEMSCAP et dites-vous, combien vaut tout ceci ?

Memscap : Focus sur les marchés de croissance et son marché niche en cash cow